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        2021年6月16日6大黑马股分析

        黑马股相信大家都知道也有所了解,简单来说就是一个不太被看好的股票,但是却出乎意料吸引了人们的目光,相信很多股民朋友对此都挺好奇的,今天就和大家一起来了解一下2021年6月16日6大黑马股,希望对大家投资会有帮助。

        黑马股

        伯特利(603596):大力发展电控产品 攻克底盘“卡脖子”

        类别:公司 机构:首创证券股份有限公司 研究员:岳清慧 日期:2021-06-15

        1、电控制动迅速发展,汽车底盘域国产化。电控产品主要包括电子驻车制动系统(EPB)、制动防抱死系统(ABS)、电子稳定控制系统(ESC)、线控制动系统(WCBS)以及电动尾门开闭系统(ELGS)以及基于前视摄像系统的ADAS.

        1)EPB 作为发力产品,2020 年公司产品销售83.78 万套,公司针对新能源汽车开发双控EPB 等产品,具有较强的产品研发和反应能力,2020年公司新增EPB 项目43 项,未来有望维持较高增速,随着新能源汽车的快速发展,公司电控产品也将实现较高增速。

        2)线控制动产品量产,有望解决底盘外资“卡脖子”.今年,线控产品预计将在3 个以上车型量产,随着产品的质量稳定性与新能在实际的消费者使用中得到印证,相信会有更多的车企选择与公司合作,打破外资在底盘上的接近垄断环境。我们相信线控制动产品会成为公司未来关键性产品,将成为公司从制动向整个底盘扩张的奠基石。

        3)由下而上,由控制向决策,享受智能化机遇。公司把握ADAS 市场未来在国内的发展机会,自2019 年四季度开始自主研发的基于前视摄像系统的ADAS 技术,A 轮样机于2020 年8 月已经实现装车测试,目前已经获得两个以上客户的定点项目,预计2022 年上半年量产。汽车智能化过程中,ADAS 产品的市场渗透率将会快速增长。

        2、轻量化产品快速发展。全球汽车企业处于新旧动能转换,新能源汽车市场进入快速上升阶段,公司在轻量化制动零部件上的技术和产业布局,有助于公司在转向节、控制臂、副车架、卡钳、制动盘等基础制动零部件未来由铸铁向铸铝。

        3、公司处于业绩上升通道中,业绩回顾与展望。2020 年,公司全年实现营业收入30.42 亿,同比下滑3.63%;实现归母净利润4.61 亿,同比增长14.93%;其中2020Q4,实现归母净利润1.61 亿,有史以来单季度归母净利润最高。公司业绩具有一定季节性,每年四季度业绩最高。

        2021Q1,公司营收7.86 亿元,同比增长32.42%;归母净利润1.28 亿元,同比增长22.44%.2020 年,公司在研项目数为177 项,涉及59 个新车型,新能源项目79 项,新能源车型41 个。新增开发项目149 项,涉及39 个新车型,新能源项目66 项,新能源车型36 个。

        盈利预测:我们预计公司2021 年至2023 年归母净利润分别为5.86 亿元、7.35 亿元和8.9 亿元,对应PE 估值分别为25.1X、20X 和16.5X.

        给予“买入”评级。

        风险提示:国内汽车销量增长不及预期;公司线控制动产品发展不及预期;公司轻量化产品发展不及预期。

        紫光国微(002049):发行可转债 坚定高端化路线

        类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:华晋书 日期:2021-06-15

        面向物联网时代 ,推动新型高端安全系列芯片研发随着数字化和科技的迅猛发展,物联网、5G、云计算、大数据、工业互联网等新兴市场安全芯片的市场进一步扩大,为满足日益增长的市场需求,新型高端安全系列芯片研发和产业化项目建设完成后可以大幅度提高芯片的算法性能,提供高性能运算能力,提升产品的性能以及安全性,在进一步提升公司在高端安全芯片的市场占有率以及竞争力,保证技术领先优势。

        IC 卡近年来正在逐步替代磁条卡,成为未来发展趋势。我们认为传统智能安全芯片存量市场也将保持个位数增长,公司已经取代欧美厂商成为国内头部供应商,同时海外业务持续高增长。

        eSIM 虽然短期内不会取代SIM,但在5G 时代,无论消费级应用还是物联网应用都迎来了全方位的爆发,传统SIM 卡无法适应大规模物联网部署。Strategy Analytics 最新研报预测,2020 年支持eSIM 的智能手机在西欧市场的出货量达到3900 万台,占西欧智能手机出货总量的32%,高于2019 年不到20%的占比。作为国内领先的专业eSIM 产品解决方案提供商,紫光国微旗下eSIM 卡芯片产品已成系列化,并早已与三大运营商展开深入合作。

        加码车载控制器研发,着眼车联网智能化

        下一代汽车系统将应用于混合动力车、电动车等新型车型,因此需要汽车系统中的各控制单元具备更高效能、更高功能的整合度,以便能够对周边通信设备及时响应,同时运用丰富的图形化接口展示人机交互界 面,提升用户体验度。对于车载高端控制器芯片的研发,基于公司深耕安全芯片的技术和资源积累, 进一步实现公司多元化的市场布局, 提升公司的核心竞争力,培育新的利润增长点,增强公司的可持续发展能力。

        投资建议

        我们预计公司2021-2023 年的营业收入分别是:42.21 亿元、49.72 亿、59.00 亿元,归母净利润分别是13.85 亿元、17.41 亿元、21.64 亿元,对应EPS 分别为2.28 元、2.87 元、3.57 元,维持公司“买入”评级。

        风险提示

        研发项目不及预期;宏观经济下行;同业竞争加剧。

        恩捷股份(002812):与LG化学子公司签订合作协议 海外拓展更进一步

        类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:刘强 日期:2021-06-15

        恩捷股份与LG 化学子公司签订合作协议,海外拓展更进一步6 月10 日恩捷股份发布公告,控股子公司上海恩捷与Ultium Cells(LG 化学和通用汽车的合资公司)签署供货协议,约定自合同签订日(6 月9 日)至2024 年末Ultium Cells 向上海恩捷采购2.58 亿美元以上的隔膜。此协议签订是公司拓展海外市场的又一里程碑,公司将充分享受美国市场增长所带来的红利。公司是难得的长期、短期逻辑均非常清晰的锂电材料标的。短期看,下半年起国内市场供需紧张加剧,国内隔膜或将全面涨价,且预计未来2-3 年隔膜仍处于供需偏紧状态;中长期看,海外市场拓展+涂覆膜占比提升是长期增长的核心逻辑??悸强赡芊⑸恼羌?,我们上调盈利预测,预计2021-2023 年归母净利润分别为22.36(+1.96)/31.27(+4.35)/40.60(+6.87)亿元,EPS2.52/3.52/4.57 元,当前股价对应P/E 分别为75.9/54.3/41.8,维持“买入”评级。

        我们预计公司为Ultium Cells 隔膜主供,将充分享受美国市场增长红利Ultium Cells 为LG 化学与通用汽车在美合资的电池厂,年产能预计30GWh 以上,我们预计将于2022 年投产,考虑到电池厂产能爬坡进度及通用汽车后续新车型推出节奏,我们预计2022-2024 年实际出货量将达50-60GWh,对应隔膜需求量8-9.6 亿平米。此次订单额达2.58 亿美元以上,假定全部供应基膜,我们预计2022-2024 年公司供应量将在6 亿平米以上,公司将是Ultium Cells 第一大隔膜供应商。我们预计2020 年公司对LG 化学出货量1.8 亿平米,占LG 化学湿法隔膜采购量比重超30%,预计公司2021 年对LG 化学出货量将达3.5 亿平米,有望成为LG 化学第一大供应商。

        自拜登政府上台以来,美国清洁能源推广力度持续超预期,我们预计美国2021年电动车销量将达66/97 万辆,同比+101%/+47%.公司作为LG 化学等核心供应商将充分受益。

        风险提示:公司产能扩张进度不及预期、全球新能源汽车销量不及预期。

        顾家家居(603816):员工持股计划彰显信心 软体龙头加速发力

        类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:姜浩 日期:2021-06-15

        事件简评

        6 月11 日公司发布2021 年员工持股计划(草案),本次员工持股计划涉及公司董事、高管及核心骨干员工等不超过25 人,预计筹集资金总额不超5亿元,锁定期为12 个月,此次持股计划的股票来源为2019 年9 月23 日至2020 年9 月18 日期间公司回购的1087.9 万股,占公司总股本的1.72%,价格为受让前一交易日收盘价的90%.本次持股计划一方面有助于绑定核心团队与公司利益,另一方面也体现出管理层对公司未来发展的极强信心。

        经营分析

        管理层连续增持+员工持股计划彰显发展信心:在此持股计划前,公司公告总裁李东来先生于2020 年12 月19 日后6 个月内以1.3-2.6 亿元增持公司股份,截止2021 年3 月27 日,李东来先生已持有公司总股份的2.11%.

        此次持股计划,除董事与高管之外,还将涉及17 位核心员工,公司将设立资管计划,募集资金总额上限为10 亿元,并按照不超过 1:1 的比例设置优先级份额和劣后级份额,持股计划认购全部劣后级份额,进而购买公司此前回购的股票,其中总裁李东来先生出资上限为2.75 亿元,预计占持股计划比例为55%.管理层的持续增持叠加此次员工持股计划均充分展现核心团队对公司未来发展的极强信心,也将有助于完善员工、股东的利益共享机制。

        多品牌+多品类发力,内销增长路径清晰:品牌方面,公司除主打中高端的顾家主品牌外,现已逐渐依托纳图兹、乐至宝发力高端,天禧发力中低端,这三者的品牌力与产品力均在同价位段处于领跑水平。多品牌带来更全价位段覆盖优势将为公司进一步抢占份额打下坚实基础。品类方面,随着公司供应链管理的逐步优化,多品类布局将展现优势。尤其定制家具板块近年来稳步推进, 2020 年正式发布软体和定制设计系统的一体化拉通1.0,提升设计全链路效率,前后端逐步优化,在疫情影响下2020 年定制业务仍增长32.9%至4.6 亿,定制业务在前端引流与扩大客单方面将逐渐发挥巨大作用,打开公司第二增长曲线的同时将更好驱动原有主业的持续发展。

        海外需求高景气延续,外销贡献可期:美国成屋/新屋销售1-4 月累计同比+18.9%/+33.9%,地产景气度持续带动家居需求较旺,我国1-5 月家具出口额同比+64.9%,而公司越南工厂产能与效率也正逐渐提升,在继续提效降本的基础上依托加快拓展澳新市场,外销整体增长贡献可期。

        投资建议

        我们预计2021-2023 年EPS 分别为2.7、3.3 元 、4.0 元,当前股价对应2021-2023 年PE 分别为28、24 和19 倍,维持“买入”评级。

        风险提示

        国内外疫情反复;贸易战升级;原材料价格大幅提升;行业竞争加剧。

        伟星新材(002372):抗周期消费建材龙头 经营长虹基业长青可期

        类别:公司 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:余斯杰/陈浩武 日期:2021-06-15

        公司先期通过品牌营销、增值服务和渠道建设,构建“渠道+品牌+服务”核心竞争力闭环。未来公司有望通过“零售+工程”、“同心圆战略”、新区域开发、渠道拓展等一系列措施复制优秀的商业模式维持强大的盈利能力。

        支撑评级的要点

        塑料管行业有望保持缓慢增长并走向集中:塑料管主要应用于市政建设和建筑装修领域,进入壁垒较低,格局较为分散,原料成本波动大但可部分转嫁。预计2030 年行业规模将缓慢增长至2,000 万吨产值4,000 亿元,并且在地产集采、下游集中、政策趋严等驱动下行业走向集中与规范。

        构建“渠道+品牌+服务”商业模式为公司带来高毛利与高现金流:公司主打PPR,定位高端。先期通过品牌营销、增值服务和渠道建设,构建“渠道+品牌+服务”的核心竞争力闭环。为公司带来远高于同行的毛利率和现金流表现。同时保持极高的现金分红为市场带来可观的回报。

        行业形势冲击下,公司多种手段应对风险:受地产精装集采冲击2019 年公司收入与利润增速有所下滑。未来公司将通过“零售+工程”、“同心圆战略”、新区域开发、渠道拓展等一系列组合拳,兼顾量价本多方面,为公司实现新一轮的良性可持续的增长。

        短期收入有望随竣工增速改善,中长期营收利润有望持续增长:2020 年以来随着公司各项经营恢复正常,目前市场关注度达到历史新高,估值水平也有所恢复。我们认为短期随着竣工回暖,公司收入增速有望提升,但原料价格上涨或一定程度挤压利润空间。中长期公司将通过一系列措施实现营收利润的持续增长,基业长青可期。

        估值

        考虑2021 年原料价格上涨,我们预计全年公司利润个位数增长。预计2021-2023 年公司收入为58.8、68.4、78.9 亿元;归母净利分别为12.8、15.6、18.8 亿元;EPS 分别为0.80、0.98、1.18 元。维持公司买入评级。

        评级面临的主要风险

        “零售+工程”拖累公司现金流、“同心圆战略”不及预期、渠道拓展不及预期、新区域开发不及预期、原料价格上涨挤压利润空间。

        拓邦股份(002139):三电一网万物联 智控龙头再出发

        类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:罗露 日期:2021-06-15

        投资逻辑

        深耕智能控制25 载,聚焦四大赛道稳居第一梯队。公司是国内首家智控上市公司,基于“三电一网”技术聚焦家电、工具、工业和新能源四大赛道。

        智能控制器市场近5 年国内/全球复合增速分别为15%/ 4%.公司抓住智控器快速增长机遇,近5 年营收/净利润复合增速为31%/46%,加速从ODM向OEM/JDM 厂商转型。智控器行业专业化分工和东升西落趋势加深,预期未来三年行业仍将保持10%以上增速,公司营收有望保持30%以上增长。

        高研发保障创新与定制化交付能力,业务聚焦协同效应显著。公司贯穿研产销通路:1)近5 年研发费用率保持在6%左右,复合增速高达31%,保持行业第一;2)东南亚等多地工厂布局全球化产能,6 月1 日募投项目7.5 亿用于惠州二期工厂建设,锂电池产能瓶颈将重点突破,2023 年底贡献增量将大幅提升公司产能;3)品牌效应赢得大客户,公司是电动工具龙头TTI重要供应商,2020 年头部客户数量较2019 年增加51%,头部客户收入占比提升至80%;4)“电控+电机+电池”协同效应形成独特竞争优势,整体解决方案更受客户欢迎。

        看好“工具+家电”双轮驱动,营收三年有望超两番。智控行业受专业化分工加深驱动,随着未来5G 与物联网应用场景不断开发落地,细分赛道众多。未来1)电动工具和智能家居可达市场空间超千亿,公司市占率提升空间大;2)工业控制与锂电专用业务基数较小,有望保持高增长。我们看好拓邦业务聚焦战略,基于创新与定制化交付能力提升细分市场占有率,基于锂电业务协同效应保持工具市场龙头,保有家电市场地位,未来有望基于物联网平台加深对智控市场渗透,三年营收有望从55 亿提升至136 亿。

        投资建议

        预计公司21-23 年整体营收分别为73.94 亿元、99.59 亿元、135.78 亿元,归母净利润分别为8.51 亿元、12.02 亿元、17.21 亿元,EPS 分别为0.687元、0.971 元、1.389 元,通过PE 和PEG 估值法取平均值,对应目标价25元/股,市值300 亿元,首次覆盖给予“买入”评级。

        风险

        智能控制器、锂电业务竞争加剧;业务协同效应不及预期;上游芯片缺货;海外疫情反复,工厂生产不及预期;限售股解禁,人民币汇兑损失。

        综上所述,我们知道黑马股票可遇不可求,必须得考验投资者的技巧,从投资者这方面来看,购买该股票的投资者对后期走势不抱有太大希望,投资者都不看好这一类股票,但是在后期的走势中却令人大吃一惊。

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